英语培训机构洪恩教育赴美上市，老玩家讲出了新故事

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作者 | 郭凡玉

今年上半年，突如其来的疫情成为在线教育赛道的“东风”。借东风，老牌教育公司鸿恩教育开启赴美IPO步伐，拟在纽交所挂牌上市，股票代码“IH”。这是国内又一家选择赴美上市的教育公司。

说到鸿恩教育，很多80、90后的人都非常熟悉。官网显示，鸿恩教育成立于1996年，从最初的计算机教育、成人英语湛江英语，到学前英语，再到多学科布局，鸿恩教育始终瞄准学前市场。2016年，鸿恩教育推出互动自学APP，包括鸿恩识字、鸿恩少儿英语、鸿恩数学、在线布局等，成为鸿恩现在认可公司成立的时刻。

得益于四年前的线上布局哪好英文，鸿恩今年也分享了疫情带来的特殊发展窗口红利。招股书显示，鸿恩教育2018年和2019年连续两年净利润亏损，2020年上半年业绩大幅增长，扭亏为盈。

此时选择IPO，充分体现了弘恩教育抓住产业与资本双窗口期，推动自身转型发展的愿望。作为学前儿童教学领域的老手，洪恩在自己所在的赛道上具有一定的先发优势，但不可忽视的是，目前越来越多的新人正在加速布局这条赛道.

新的市场竞争环境下，鸿恩给今天的资本市场讲了怎样的故事？这个故事真的能成真吗？

线上业务成为增长引擎

从鸿恩教育招股书及其官网披露的信息来看，鸿恩教育肯定转向了线上赛道。

具体来看，根据招股书，鸿恩教育2018年、2019年和2020年上半年的营收分别为1.32亿元、2.19亿元和1.85亿元，营收在今年上半年较2019年同期9176万元增长约101.1%。

可以看出，鸿恩教育今年业绩增长迅猛，与其线上业务布局密不可分。

鸿恩教育的业务主要由线上和线下两部分组成。线上主要提供学习软件等学习服务，线下主要提供学习资料和智能设备。结合招股书数据可以看出，2018年和2019年，其线上和线下营收占比大致持平，但到2020年上半年，鸿恩教育线上营收飙升近4倍。

鸿恩在线业务，途远官网

线上业务的快速增长，帮助鸿恩扭亏为盈。招股书显示，鸿恩教育2018年和2019年分别亏损2206万元和2.79亿元。2020年上半年，宏恩教育扭亏为盈，实现营业利润564万元。宏恩在招股书中表示，利润得益于毛利率的提高和经营费用的大幅下降。

具体来看，鸿恩教育2018年、2019年和2020年上半年的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元。报告期内，毛利率呈稳步上升趋势：2018年、2019年和2020年上半年毛利率分别为50.1%、61.5%、6 7.6%，分别。

此外，成本也大幅下降。尤其是今年上半年，宏恩研发费用为7.367.4万元，同比下降34.9%；营销费用2838.3万元，同比下降24.7%；管理费用1746.4万元，同比下降90.1%。

2018年、2019年和2020年上半年，宏恩教育现金及现金等价物净增加额分别为528万元、1398万元和5011万元外教陪练，期末现金及现金等价物余额分别为612万元和1485万元。和 1.55 亿。公司2019年实现经营现金流正，整体经营状况相对健康稳定。

结合经营数据也可以看出，疫情期间，线上业务对弘恩教育的影响明显。招股书显示，鸿恩教育月均活跃用户从2018年的140万增加到2019年的370万，2020年第二季度达到1030万。付费总人数从2018年的50万增加到1.3 2019年为100万，2020年第二季度为140万。每个付费用户产生的平均收入从2018年的40.2元增加到2019年的81.5元。

综上所述，在线服务付费人数的持续增长和付费用户产生的平均收入的提升，共同推动了鸿恩教育收入的持续增长。严格的费用控制，提升了宏恩教育的毛利表现，帮助其扭亏为盈。

从招股书披露的信息来看，鸿恩教育强调线上属性。结合2020年整个在线教育赛道的高速发展，可以推测老玩家洪恩计划在该领域继续发力，分享红利。

鸿恩教育介绍励步英语培训机构，来自官网

事实上，宏恩教育管理层的调整也可以证明这一点。

公开资料显示，北京弘恩教育创始人池宇峰同时也是游戏公司完美世界的董事长。2004年，池宇峰进入网络游戏行业，创立了北京完美世界网络科技有限公司（后更名为完美世界网络科技有限公司），2010年开始涉足影视行业。

池宇峰似乎并不满足于自己在游戏和影视行业的成就。谈及教育与娱乐的关系时，池宇峰在2013年的颁奖典礼上表示，与网游直接快乐不同，教育让人有更高的素质，有能力去追求更多的快乐和快乐。这也被外界认为，池宇峰始终有教育的目标。

公开资料显示，过去一年，池宇峰连续4次减持完美世界，套现25.87亿元。切换赛道的意图非常明显。

招股书显示，完美世界高级副总裁兼董事会秘书王薇薇于今年6月被任命为弘恩教育董事，9月起任CFO。此外英语培训机构洪恩教育赴美上市，老玩家讲出了新故事，鸿恩教育的很多高管都来自完美世界。其中，鸿恩教育CEO戴鹏担任完美世界战略与投资高级总监。

在资金、团队、业务布局等方面多管齐下，鸿恩教育这家在线业务老手，能否享受到真正的行业红利？

老玩家的新挑战

在20多年的发展历程中，鸿恩教育多次改变赛道。

鸿恩教育成立之初专注于教育硬件产品的开发，包括点读笔、有声读物、益智玩具等。2001年进入儿童教育领域，专注于学前英语教育、学习面向0-8岁儿童娱乐和教学的产品和软件，推出了《洪恩gogo学英语》、《Hello Teddy English for Children》等系列畅销英语教材。2006年，鸿恩教育从英语拓展到幼儿园多学科教材西宁英语，先后推出《鸿恩少儿识字集》和《鸿恩少儿数学》。

2016年励步英语培训机构，鸿恩教育的首次线上考试是其发展史上最值得关注的一次转型。当年12月，鸿恩教育推出首款少儿学习应用软件——鸿恩识字，通过互动游戏帮助孩子学习基本汉字，成为国内销量第一的少儿教育品类，在App中排名第一商店教育应用类。

此后，鸿恩教育推出了鸿恩少儿英语、鸿恩数学等多款APP。2018年英语培训机构洪恩教育赴美上市，老玩家讲出了新故事，旗下各款软件开始盈利。2019年，鸿恩英语整合线上线下业务，为家庭和机构用户提供线上内容和线下实体产品相结合的产品。经过一系列调整，在线学习服务已成为鸿恩的主要收入来源。

招股书显示，鸿恩将自身定位为学前儿童在线教育提供商，并与上市教育公司如K12的美好未来进行差异化竞争。

作为较早进入学前教育领域的老牌玩家，鸿恩教育在课程开发、品牌影响力、服务能力等方面具有一定的先发优势。几乎在同一条起跑线上。

目前，字节跳动、圆复道、好未来等互联网公司已经布局幼教市场，如字节跳动旗下的瓜瓜龙英语、圆复道旗下的斑马AI课堂、好未来旗下的力步英语、摩比思维等。 VIPKID、变语绘本、宝宝玩英语、星火思维等up公司也在细分领域站稳脚跟。

市面上部分学前英语培训产品

整体来看，瞄准学前教育市场的玩家已经很多，其中不乏有流量、资金、资源的大平台，也有大平台支撑的独角兽。鸿恩教育正在尝试开辟一场具有更大想象空间的在线教育竞赛。是的励步英语培训机构，竞争已经很激烈了。

得益于多年在儿童教育领域的经验和技术英语培训机构洪恩教育赴美上市课程英语，老玩家讲出了新故事，鸿恩教育已经建立了较为成熟的软件产品体系和品牌形象。根据招股书引述的弗若斯特沙利文研究报告，在中国少儿在线教育娱乐平台市场，鸿恩教育在月活跃用户和付费用户数量方面均处于领先地位。然而，在在线行业在线课程竞争激烈的背景和趋势下，鸿恩教育的在线教育还有很长的路要走。

随着美国IPO的正式启动，鸿恩教育试图向市场讲述的新故事也正式公开。新故事能否落到实处励步英语培训机构，可能是未来新组建的管理团队面临的最大挑战。

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