美联英语豪赌华尔街：四成学员靠贷款，估值42亿可支撑？

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6 月下旬，如果不出意外，美联教育很快就会敲响警钟。 5月22日，中国第二大线下英语培训机构美联国际教育（MEDU.N美联英语豪赌华尔街：四成学员靠贷款，估值42亿可支撑？，美联英语）正式向SEC提交上市申请F-1文件华尔街英语登陆，拟融资1亿美元。花旗集团、中金公司和麦格理资本为联席保荐人。

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四大业务，成人英语占比60%

美联英语成立于2006年，总部位于深圳。以成人英语培训为主，有一对四、一对十线下小班。截至2018财年，美联英语在中国32个城市拥有136家线下学习中心（其中自营中心120家，加盟中心26家），参与人数11.80,000人，教师+咨询教师1. 80,000 人。

2012年，美联英语成立留学考试部，先后合并北京厚德留学（升级为美联留学）、泰启教育、乐文协尔（合并为美联留学），成为留学考试的重要参与者。国内留学服务赛道。

2014年，美联英语推出在线英语学习平台Immediately Said，提供在线英语直播课程。截至2019年第一季度，注册用户83万，付费用户16万。 2018年6月华尔街英语登陆，美联英语收购ABC教育集团（ABC外语）拓展K12青年英语。

截至2019年一季度，农行外语在北京、南昌、佛山等地拥有24家自营学习中心，招生2400人。

根据招股书，2016-18财年，美联英语录得8.0亿元（人民币，下同）、11.5亿元、14.@ > 应收账款2亿元，对应净利润分别为-2715万元、4030万元、5345万元。 2019年第一季度，美联英语实现收入3.15亿元，亏损0.42亿元。

在成人英语、留学服务、在线英语、青少年英语四大业务板块中，成人英语占据绝对份额，占2018财年收入的63.5%。三年后连续并购排名学英语，留学服务已成为美联英语第二大业务板块，占其2018财年收入的15.17%。

值得注意的是，2019年第一季度，在线英语收入占比从2018财年的14.@>9%提升至16.5%，取代留学服务成为Midland 英语第二大业务板块。

招股书指出，拟募资1亿美元，主要投资方向，除并购和线下学习中心建设外美联英语豪赌华尔街：四成学员靠贷款，估值42亿可支撑？，继续投资在线英语和青少年英语（收入占比） 2018 财年4.@ >6%) 两项增量业务。

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持续创业，开始克隆“华尔街英语”

美联英语自成立以来已完成5轮融资，最新一轮融资估值42亿元。 2012年，个人投资云峰出资2000万元，占股6%，估值3.3亿元，为美联英语首轮融资。

2015年，Fortune Ventures分两轮投资2000万元，获得2%股权外教教材，完成美联英语A轮融资。 2016 年 7 月，Doug Capital 联手两家中小企业发展基金向 Midland English 投资 1.7 亿美元英语补习班，当时估值 18 亿美元。

2019年1月，美联英语完成3.3亿元Pre-IPO融资，由道格资本领投，清华控股旗下沐华资本、中金资本跟投。

美联英语董事长赵继双

经过5轮融资，美联英语董事长赵继双持股29.05%，为第一大股东。道格资本通过两家实体共持有15.13%的股份，成为第二大股东。美联英语执行董事兼CEO彭四光，执行董事兼副总裁郭玉鹏14.@>68%、13.91%，位列三、第四大股东。

先后有3次创业经历的赵继双，毕业于外贸专业。他是英语教学的门外汉。初期，米德兰英语基本上是华尔街国际英语的完整“克隆”。凭借中国人的营销技巧，他逐渐在英文市场站稳了脚跟。脚跟。

营销是米德兰英语的 DNA。 2018财年，美联英语营销费用高达4.@>25亿元，而研发费用仅为0.29亿元。

除了美联英语，赵继双还于2015年1月创立了碎片化的移动英语学习平台——双哥英语，并在初期获得了数千万元的共享资本。

2015年3月，赵继双的美联国际教育集团联合格林维尔中学和密苏里大学K12在线高中，在成都成立了“纯美式”教育的美联国际高中。 1 留学模式（国内两年，国外一年）。

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疯狂的分期付款，40% 的学生靠贷款上课

Millian English 起步于华南地区，并逐渐扩展到西南和华东地区。深圳、广州、东莞、广东、成都、江苏、南京、苏州的参会人数占比57.6%。对于成人英语领域的进一步拓展，主要目标是北京、上海，然后是二、三线城市。

在一线城市华尔街英语登陆，美联英语的主要竞争对手是华尔街英语、英孚教育和韦伯英语。

市场人士指出，在快速扩张的过程中，美联英语面临两大潜在合规隐患：一是大部分自营学习中心未能获得必要的学校牌照，属于“无证驾驶”；第二，大部分外教未能获得工作签证和居留许可。

另一方面，美联英语定位“高端”，学费昂贵。分7级，入门级已经达到1万元。为解决学费“高门槛”的问题，美联英语与互金公司度小满（原百度财经）和我来贷合作，为学生提供免息分期服务。

例如，我来代和即时对话的英语分期产品就是外教一对一在线辅导，四人小班。有半年卡和年卡两种形式。学生最多可享受 12 期全额免息分期付款。

招股书显示，2018财年，43.5%的美联英语学生使用了各种形式的分期贷款，分期贷款给美联英语带来了42.2%的毛额收入。当然，分期贷款更容易辍学。 2018财年美联英语辍学率为10.2%，发生退款3780万元。其中，分期贷款学生辍学率为13.2%，高于平均水平。

在获客和营销方面，迈向在线教育的美联英语也面临着巨大的挑战。 2016年至18年，美联英语参与人数增长112%华尔街英语登陆，同期营销费用高达2.69亿、3.73亿、4.@> 25 亿。

在营销方式上，美联英语采取了线下与线上相结合的方式：线下，在全国建立了182个销售点，马上表示已经建立了5家线下体验店；线上：成立专门的线上销售团队，通过搜索引擎和社交平台进行精准营销。

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美国股市震荡，42亿元估值能否支撑？

除了营销上的线下和线上融合，产品层面的线下和线上融合美联英语豪赌华尔街：四成学员靠贷款，估值42亿可支撑？，形成英语学习的闭环，也是美联英语的发展思路。

在美联英语的布局中，以线下小班为基础，为学生提供系统的基础知识学习，而线上学习平台“进阶”，提供更丰富、更多样化的学习场景和学习资源。线下和线上的合作“为学生带来更快的进步”。

在线下与线上融合战略的引领下，美联在线大力拓展线上教师资源，并立即表示平台拥有1.60,000名注册教师，其中外教6,900名。自 2014 年以来，培训计划的参与者累计人数为 9.80,000。 2018年马上就说实现营业收入2.12亿元，基本翻了一番。

沙利文数据显示，国内通用英语（ELT，English Language Teaching）从2013年的168亿元增长到2018年的479亿元，年复合增长率为26.3%，它预计2023年将达到1540亿元。其中，在线英语从2013年的64亿元增长到2018年的370亿元外教广州，年复合增长率达42%。当然，线下英语依然是市场主流方法英文，占比74.@>1%。

在高速增长的英语赛道上，美联英语同时布局线下和线上，试图利用高速增长的优势。不过，在美股风起云涌、国内教育企业赴美上市断发之际，美联英语能否支撑起42亿元的高估值，还有待市场检验。